Zanella Wealth Management
Esta seção apresenta as alterações recentes nas carteiras recomendadas, destaques de oportunidades no mercado e prioridades para a alocação de ativos no cenário atual.
Foi inserido na subclasse de ações o ETF AVUV de small caps value. Este ETF oferece exposição a empresas de menor capitalização com foco em fatores de valor e rentabilidade, alinhado com a literatura moderna de finanças.
Inserimos o ETF AVEM como alternativa ao EEM para exposição a mercados emergentes. O AVEM utiliza metodologia proprietária focada em Value + Profitability, enquanto o EEM segue uma base neutra com maior concentração em China (30%) e Taiwan (20%).
Inserção do ETF COPX e SIL, ETFs de mineradora de cobre e prata, respectivamente. São ativos voláteis, com uma tese bem fundamentada, mas devem ser incluídos apenas para perfis moderados e arrojados.
📊 Volatilidade: Ambos os ETFs possuem beta entre 2 a 3x a oscilação da própria commodity. Ou seja, movimentos de 10% no cobre/prata podem resultar em 20-30% nos ETFs de mineradoras.
Ativos negociando com deságio, representando oportunidade de compra:
💡 CDI: Ativos de CDI estão todos ao par ou com ágio. Sem recomendação de posição tática no momento.
Na classe de commodities, recomendamos o rebalanceamento das posições com lucro extraordinário, em especial a prata devido a sua volatilidade.
📊 Contexto: A prata apresentou valorização significativa, tornando prudente realizar lucros parciais e retornar à alocação estratégica.
No Brasil, a maior assimetria da renda fixa encontra-se no juro real que está dois desvios-padrão acima da média.
Para clientes com perfil, a duration pode ser alongada gradualmente diante do ciclo de corte de juros que deve iniciar em março. Títulos de inflação de prazo intermediário e longo (NTN-B) apresentam oportunidade de ganho de capital além do cupom atrativo.
Caso o cliente queira utilizar do saldo alocado na conta investimento em sua conta bancária no exterior:
O recurso precisa ficar alocado por, pelo menos, 1 mês.
Deve permanecer alocado em algum ativo por 5 dias úteis.
📅 Última Atualização: Fevereiro de 2026
As recomendações são revisadas periodicamente conforme mudanças no cenário macroeconômico.
Caso o cliente não tenha posição no exterior ainda: Priorize a construção do asset com ativos de duration menor, evitando os longos nesse momento.
🚫 Evitar alocar de início em ETFs como:
✅ Priorizar: Ativos de duration curta e intermediária (TFLO, BOXX, SPIB, TIP/STIP) para construir a base da carteira. Duration longa pode ser adicionada gradualmente conforme o cliente ganha familiaridade com o mercado.
O ETF EEM não possui filtro fundamentalista (chamamos de Base Neutra). Concentração maior em empresas de maior capitalização. Bastante concentrado em China (30%) e Taiwan (20%).
Já o ETF AVEM tem uma metodologia proprietária focada em dois fatores principais: Valor (Value) e Rentabilidade (Profitability).
💡 Fundamento acadêmico: Essa técnica é compatível com os achados da literatura moderna de finanças. Empresas mais baratas e rentáveis tendem a ter um desempenho superior a empresas caras e menos rentáveis.
Investe diretamente no cobre via contratos futuros. Menor volatilidade.
Investe em empresas mineradoras. Tende a ser mais volátil.
📈 Beta de commodity: A sensibilidade (ou beta de commodity) do COPX costuma variar entre 2.0 e 3.0
💰 Oportunidade: Momento favorável para alocação em REITs considerando o contexto de juros e valuations descontados.
ETFs irlandeses reduzem a tributação sobre dividendos de ativos americanos de 30% para 15% por conta do tratado Irlanda–EUA, aumentando o retorno líquido no longo prazo.
Para investidores não residentes nos EUA, eles eliminam o risco do imposto sucessório americano (estate tax), que pode chegar a 40%.
| Classe de Ativo | ETF Americano (EUA) | ETF Irlandês (UCITS) | Descrição |
|---|---|---|---|
| Liquidez / Caixa | TFLO / BOXX | IB01 ou Franklin US Dollar | Money Market / Curto Prazo |
| Bonds Corporativos | IGIB | VDPA | Bonds corporativos Investment Grade |
| Treasuries Inflação | TIP | IDTP | Bonds atrelados à inflação |
| Treasuries +20 anos | TLT | DTLA | Títulos soberanos longo prazo |
| S&P 500 Equal Weight | RSP | XDEW | S&P 500 com pesos iguais |
| Small Caps Value | AVUV | AVGS | Small Cap com filtro Value |
| Mercados Emergentes | AVEM | AVEM | Emergentes Value + Profitability |
| Bonds Emergentes | Bonds Individuais EM | JPEA | Bonds de mercados emergentes |
| Real Estate (REITs) | XLRE | XRES | Fundos Imobiliários |
Para ter desconto na consultoria: Mandar push para o cliente no intervalo entre 11:30 e 13:30. Só tem o desconto com o envio do push neste horário.
Não residentes nos EUA com mais de USD 60.000 em ativos americanos (ações, ETFs, REITs) estão sujeitos ao estate tax de até 40%. ETFs UCITS não entram nessa base de cálculo, sendo uma alternativa estratégica para planejamento patrimonial.
| Ativo | Estratégia | Alocação Máxima | Liquidação | Taxa Adm. | Plataforma |
|---|---|---|---|---|---|
| BTG Tesouro Selic Prev. | Indexado CDI | Ilimitado | D+1 | 0% | BTG |
| Trend Pós-Fixado XP Seg. Prev. | Indexado CDI | Ilimitado | D+1 | 0,3% - 0,5% | XP |
| Itau High Yield Prev XP Seg FIM CP | Gestão Ativa | Máx. 5% | D+3 | 0,6% | XP |
| Solis Antares Prev FICFIRCF CP | Gestão Ativa | Máx. 5% | D+21 | 0,9% | XP-BTG |
| Sparta Previdência B | Gestão Ativa | Máx. 5% | D+6 | 0,8% | XP-BTG |
| Valora Prev FICFI RF CP | Gestão Ativa | Máx. 5% | D+21 | 0,8% | XP-BTG |
| Ativo | Classe | Estratégia | Alocação Máxima | Liquidação | Taxa Adm. | Plataforma |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BTG Pactual IPCA Curta Prev FI RF | Inflação Curta | Indexado IMA-B5 | Ilimitado | D+1 | 0,35% | BTG |
| Trend Inflação Curta XP Seg. Prev. | Inflação Curta | Indexado IMA-B5 | Ilimitado | D+1 | 0,4% | XP |
| Kinea IPCA Dinâmico Prev FICFIRF | Inflação Curta | Gestão Ativa | Máx. 5% | D+1 | 1,0% | XP-BTG |
| Sparta Inflação Prev FICFIRF CRPR | Inflação Curta | Gestão Ativa | Máx. 5% | D+6 | 1,1% | XP-BTG |
| BTG IMA-B Prev FICFIRF | Inflação Média | Indexado IMA-B | Ilimitado | D+3 | 0,5% | BTG |
| BTG Cred Corp IPCA Prev FIRF CrP | Inflação Média | Gestão Ativa | Máx. 5% | D+12 | 0,8% | BTG |
| BTG Tesouro IPCA Longo Prev FICFIRF | Inflação Longa | Indexado IMA-B5+ | Máx. 10% | D+1 | 0,75% | BTG |
| Trend NTN-B 2035 XP Seg Prev FIC FIRF RL | Inflação Longa | Target Venc. | Máx. 10% | D+2 | 0,5% | XP |
| CNPJ | Ativo | Estratégia | Alocação Máxima | Liquidação | Taxa Adm. |
|---|---|---|---|---|---|
| 33.755.733/0001-95 | Trend Pré-Fixado XP Seg. Prev. | Indexado IRF-M | Ilimitado | D+1 | 0% - 0,60% |
| Ativo | CNPJ | Observação | Taxa | Liquidez | Horário | Disponível |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BTG Digital Tesouro Selic Simples FIRF | 29.562.673/0001-17 | Limite 100k: opção para caixa | Zero | D+0 | Até 17h45 | BTG |
| BTG Tesouro Selic FIRF Ref DI | 09.215.250/0001-13 | COBRANÇA / RESGATE AUTOMÁTICO | 0,2% | D+0 | Até 16h40 | BTG |
| Ativo | CNPJ | Observação | Taxa | Liquidez | Horário | Disponível |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Trend DI FIC FIRF Simples | 45.278.833/0001-57 | Limite 100k: opção para caixa | Zero | D+0 | Até 15h | XP |
| Trend Cash FIC FIRF Simples | 45.823.918/0001-79 | COBRANÇA / RESGATE AUTOMÁTICO | 0,2% | D+0 | Até 16h | XP |
| Trend Pós-Fixado FIC FIRF Simples | 26.559.284/0001-44 | Opção para caixa | 0,15% | D+0 | Até 15h | XP |
| BNP Paribas Match DI FIRF Referenciado CP | 09.636.393/0001-07 | - | 0,35% | D+0 | Até 16h | XP |
Curadoria de Fundos Imobiliários (FIIs) e Fundos de Infraestrutura (Fi-Infra) com foco em renda passiva, proteção inflacionária e diversificação patrimonial. Fundos destacados oferecem oportunidades táticas de entrada.
| Ticker | Classificação | Indexador | Periodicidade | Preço Atual | Preço Teto | Upside | DY (12m) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| JURO11 ⭐ | Crédito/Infra | IPCA+ | Mensal | R$ 102,78 | R$ 100 | +2,1% | 11,97% |
| CPTI11 ⭐ | Crédito/Infra | IPCA+ | Mensal | R$ 87,85 | R$ 86 | +7,0% | 14,14% |
| KNIP11 | Crédito/Imob (IQ) | IPCA+ | Mensal | R$ 91,84 | R$ 93 | +3,4% | 12,05% |
| KNHY11 | Crédito/Imob (IQ) | IPCA+ | Mensal | R$ 99,10 | R$ 101 | +1,9% | 13,47% |
| VCJR11 | Crédito/Imob (IQ) | IPCA+ | Mensal | R$ 78,96 | R$ 85 | +14,0% | 13,52% |
| ICRI11 ⭐ | Crédito/Imob | IPCA+ | Mensal | R$ 91,70 | R$ 97 | +8,0% | 14,80% |
| RZAT11 | Equity/Logística | IPCA+ | Mensal | R$ 89,87 | R$ 92 | +9,0% | 14,35% |
| Ticker | Classificação | Indexador | Periodicidade | Preço Atual | Preço Teto | Upside | DY (12m) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CDII11 | Crédito/Infra | CDI+ (100%) | Mensal | R$ 107,18 | R$ 105 | -1,1% | 14,23% |
| KNUQ11 | Crédito/Imob | CDI+ (100%) | Mensal | R$ 104,85 | R$ 103 | -1,8% | 13,24% |
| Ticker | Classificação | Periodicidade | Preço Atual | Preço Teto | Upside | P/VP | DY (12m) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BDIV11 | Equity/Infra | Trimestral | R$ 41,29 | R$ 39 | -3,1% | - | 82,11% |
| XPIE11 | Equity/Infra | Mensal | R$ 53,63 | R$ 65 | +38,0% | - | 15,79% |
| RZTR11 | Equity/Agro | Mensal | R$ 96,85 | R$ 95 | +3,3% | 0,90 | 13,49% |
| FATN11 ⭐ | Equity/Lajes Corp. | Mensal | R$ 85,50 | R$ 82 | +11,1% | 0,76 | 12,12% |
| PVBI11 ⭐ | Equity/Lajes Corp. | Mensal | R$ 79,95 | R$ 84 | +22,6% | 0,74 | 8,67% |
| TRXF11 ⭐ | Renda Urbana | Mensal | R$ 96,51 | R$ 105 | +16,1% | 1,00 | 12,81% |
| HGRU11 | Renda Urbana | Mensal | R$ 125,98 | R$ 126 | +4,8% | 0,91 | 10,12% |
| XPML11 | Shopping | Mensal | R$ 110,54 | R$ 108 | +4,0% | 0,83 | 10,78% |
| Ticker | Classificação | Periodicidade | Preço Atual | Preço Teto | Upside | P/VP | DY (12m) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| KNHF11 | Hedge Fund | Mensal | R$ 96,54 | R$ 95 | +3,6% | 0,85 | 12,49% |
| RBRF11 | FoF | Mensal | R$ 6,65 | R$ 7,50 | +27,8% | 0,80 | 12,21% |
Dividend Yield médio anualizado (últimos 12 meses)
Estratégias de investimento para Pessoas Jurídicas com foco em planejamento tributário, segmentação por liquidez e otimização de retornos considerando as especificidades do regime tributário da empresa.
Prazo de Liquidez: D+0 a D+2
Finalidade: Cobrir gastos operacionais e aproveitar oportunidades táticas de mercado.
Prazo de Liquidez: Até 90 dias
Finalidade: Planejamento de aportes e resgates previstos.
Prazo de Liquidez: 90 dias a 12 meses
Finalidade: Proteção e retorno com baixa volatilidade.
Prazo de Liquidez: Acima de 12 meses
Finalidade: Retorno real e crescimento patrimonial.
Seguem a tabela regressiva de renda fixa (de 22,5% a 15%) ou as regras de renda variável, dependendo do tipo de aplicação.
O imposto retido na fonte é considerado definitivo. Isso significa que a empresa não precisa pagar mais nada depois, mas também não pode compensar esse imposto com outros tributos.
✅ Simplicidade: Imposto retido = imposto final. Sem cálculos adicionais.
O imposto retido na fonte é apenas uma antecipação.
⚠️ Alíquota Efetiva Total: Pode variar de 24% a 34% dependendo do volume de rendimentos.
O imposto incide sobre o lucro líquido contábil. Portanto, as receitas financeiras aumentam o lucro da empresa e as despesas financeiras podem reduzi-lo.
O imposto retido na fonte é apenas uma antecipação.
⚠️ Alíquota Máxima: Pode chegar a até 38,65% (IRPJ + adicional + CSLL + PIS/Cofins).
| Rendimento Trimestral | IRRJ + Adicional | CSLL | Total | Alíquota Efetiva |
|---|---|---|---|---|
| R$ 30.000 | R$ 4.500 | R$ 2.700 | R$ 7.200 | 24% |
| R$ 60.000 | R$ 9.000 | R$ 5.400 | R$ 14.400 | 24% |
| R$ 100.000 | R$ 19.000 | R$ 9.000 | R$ 28.000 | 28% |
| R$ 200.000 | R$ 44.000 | R$ 18.000 | R$ 62.000 | 31% |
| R$ 500.000 | R$ 119.000 | R$ 45.000 | R$ 164.000 | 32,8% |
Fonte: Tabela de tributação para empresas no Lucro Presumido
Renda Fixa Incentivada não tem adicional de IR. Debêntures incentivadas, CRIs, CRAs e outros títulos incentivados seguem regras específicas de tributação.
Renda variável tem riscos no regime do Simples. Se você investe em ações, por exemplo, corre o risco de exclusão do Simples Nacional por participação em outra PJ.
A lei determina que se uma PJ tem lucros financeiros no exterior, ela automaticamente é enquadrada no Lucro Real.
💡 Implicação: Empresas do Simples ou Lucro Presumido que investem no exterior são obrigadas a migrar para o Lucro Real.
Seleção de ETFs de Renda Fixa estratégicos para empresas, com foco em liquidez D+1 e evitar IOF em aplicações de curto prazo. Ideal para gestão de tesouraria corporativa.
Liquidação: D+1
ETF composto por Letras Financeiras do Tesouro (LFT) - títulos pós-fixados atrelados à Taxa Selic. Ideal para reserva de liquidez imediata com baixíssima volatilidade e proteção contra oscilações de juros.
💰 Alíquota na fonte: 25%
Liquidação: D+1
A composição do LFTB11 é formada majoritariamente por títulos Tesouro Selic (91%) e Tesouro IPCA+ 2060 (9%). Essa combinação estratégica oferece:
💰 Alíquota na fonte: 15%
Liquidação: D+1
ETF de debêntures tributadas. Carteira diversificada de títulos corporativos de infraestrutura e outros setores prioritários.
Liquidação: D+1
Busca representar o desempenho médio dos preços das debêntures, com remuneração composta por DI + spread.
Liquidação: D+1
Carteira composta por letras financeiras (LFs) seniores indexadas à taxa DI emitidas pelas maiores instituições financeiras.
🏦 Elegibilidade: Somente LFs emitidas por instituições financeiras classificadas nos segmentos S1, S2 e S3.
Liquidação: D+1
Liquidação: D+1
ETF que replica o índice IMA-B (Índice de Mercado ANBIMA - Série B), composto por títulos públicos atrelados ao IPCA. Ideal para proteção inflacionária de longo prazo e ganhos de capital em cenário de queda de juros. Duration mais longa.
| Prazo | ETF | Composição | Liquidação | Característica Principal |
|---|---|---|---|---|
| < 30 dias | LFTS11 | LFT (Selic) | D+1 | Alíquota 25% |
| 30-180 dias | LFTB11 | 91% Selic + 9% IPCA | D+1 | Alíquota 15% |
| > 180 dias | DEBB11 | Debêntures Tributadas | D+1 | Emissão > R$ 300mi |
| MARG11 | Debêntures DI+ | D+1 | Ultra Qualidade | |
| LFIN11 | Letras Financeiras | D+1 | S1, S2, S3 | |
| NLFA11 | LFs Seniores | D+1 | CDI e CDI+ | |
| > 3 anos | IMAB11 | Tesouro IPCA | D+1 | Proteção inflação |